Paramount-Warner Bros. Anlaşmasına Mahkeme Freni: 110 Milyar Dolarlık Satış Geçici Olarak Durduruldu

Hollywood tarihinin en büyük medya satın almalarından biri olarak gösterilen Paramount-Warner Bros. anlaşması, tamamlanmasına kısa süre kala yargı engeliyle karşılaştı. ABD’deki federal mahkeme, Paramount Skydance tarafından Warner Bros. Discovery‘nin yaklaşık 110 milyar dolar karşılığında satın alınmasını öngören birleşme işleminin tamamlanmasını geçici olarak durdurdu.

Oakland’daki federal mahkemede görev yapan Bölge Yargıcı Araceli Martinez-Olguin, 12 eyaletin yaptığı başvuruyu değerlendirerek birleşmenin 14 gün boyunca sonuçlandırılamayacağına hükmetti. Böylece tarafların daha önce vardığı anlaşma tamamen iptal edilmezken, işlemin hukuki inceleme tamamlanmadan resmileştirilmesinin önüne geçildi.

Kararın merkezinde, birleşme sonrasında oluşacak medya devinin film ve televizyon pazarındaki etkisinin rekabeti ciddi ölçüde azaltabileceği yönündeki endişeler bulunuyor.

Paramount-Warner Bros. Anlaşması Neden Durduruldu?

Mahkemenin geçici durdurma kararı, California öncülüğündeki 12 eyaletin 13 Temmuz’da açtığı davanın ardından geldi.

Davaya katılan eyaletler arasında Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, New Jersey, New Mexico, New York, Oregon ve Washington da bulunuyor.

Eyalet başsavcılıkları, Paramount Skydance ile Warner Bros. Discovery‘nin birleşmesinin eğlence sektöründeki rekabeti zayıflatacağını ileri sürdü. Özellikle film yapımı, televizyon içeriği, kablolu yayın ve sinema salonlarına içerik sağlanması gibi alanlarda yeni şirketin son derece güçlü bir konuma ulaşabileceği savunuldu.

Başsavcılıklara göre bu durum yalnızca rakip stüdyoları değil, sinema salonlarını, televizyon dağıtıcılarını ve doğrudan izleyicileri de olumsuz etkileyebilir.

Yeni Şirket Pazarın Üçte Birini Kontrol Edebilir

Dava dilekçesinde yer alan en dikkat çekici iddialardan biri, birleşme sonrasında oluşacak şirketin ABD’deki sinema filmi pazarının yaklaşık üçte birini kontrol edebileceği yönünde oldu.

Ayrıca şirketin temel kablolu televizyon programlarının da yaklaşık üçte biri üzerinde etkili olabileceği öne sürüldü.

Bu büyüklükte bir kontrol gücünün içerik fiyatlarını, dağıtım koşullarını ve rakip şirketlerin pazara erişimini doğrudan etkileyebileceği değerlendiriliyor. Bununla birlikte davacı eyaletler, içerik çeşitliliğinin azalabileceğini ve tüketicilerin daha sınırlı seçeneklerle karşı karşıya kalabileceğini savunuyor.

Mahkeme, birleşme tamamlandıktan sonra sürecin geri çevrilmesinin çok daha zor olabileceğini dikkate alarak eyaletlerin geçici durdurma talebini kabul etti.

Satış Şimdilik 14 Günlüğüne Engellendi

Yargıç Araceli Martinez-Olguin tarafından verilen karar, birleşme işlemini ilk aşamada 14 gün süreyle durduruyor.

Bu karar, satın almanın kesin olarak reddedildiği anlamına gelmiyor. Ancak şirketler, söz konusu süre boyunca anlaşmayı tamamlayamayacak ve birleşmenin ardından planlanan kurumsal değişiklikleri hayata geçiremeyecek.

Önümüzdeki süreçte mahkemenin, eyaletlerin rekabetle ilgili iddialarını ve şirketlerin savunmalarını ayrıntılı biçimde değerlendirmesi bekleniyor.

Davacı taraflar ise mahkeme nihai kararını açıklayana kadar birleşmenin tamamen askıda tutulmasını talep ediyor.

Paramount Skydance Teklifini 2025’te Sunmuştu

Satın alma süreci, Paramount Skydance‘in 8 Aralık 2025 tarihinde Warner Bros. Discovery için yaptığı teklifle başladı.

Şirket, Warner Bros. Discovery’nin tamamını hisse başına 30 dolar nakit karşılığında satın almayı önerdi. Bu teklif, toplamda yaklaşık 108,4 milyar dolarlık işletme değerine karşılık geliyordu.

Ancak Paramount’un teklifi, medya sektöründe daha önce başlamış başka bir dev satın alma yarışının ortasında geldi.

Çünkü Netflix, 5 Aralık 2025 tarihinde Warner Bros.’un film ve televizyon stüdyoları, HBO ve HBO Max dahil olmak üzere önemli varlıklarını satın almak için Warner Bros. Discovery ile anlaşmaya vardığını açıklamıştı.

Netflix’in anlaşması, 72 milyar dolarlık öz sermaye değeri ve 82,7 milyar dolarlık toplam işletme değeri üzerinden hazırlanmıştı.

Netflix Fiyat Yarışından Çekildi

Warner Bros. Discovery Yönetim Kurulu ilk aşamada Netflix anlaşmasını destekledi. Ancak Paramount Skydance, daha sonra teklifini hisse başına 31 dolara yükseltti.

Warner Bros. Discovery yönetimi, revize edilen bu teklifi daha avantajlı bularak “üstün teklif” olarak değerlendirdi.

Bunun üzerine Netflix, yeni bir fiyat artışına gitmemeyi tercih etti ve satın alma yarışından çekildi. Ardından 27 Şubat’ta Netflix ile yapılan anlaşma feshedildi.

Bu aşamada Paramount Skydance, anlaşmanın sona ermesi nedeniyle ortaya çıkan 2,8 milyar dolarlık fesih bedelini ödedi. Sonrasında Warner Bros. Discovery ile kesin birleşme anlaşmasına varıldığı duyuruldu.

Böylece sektörün en büyük satın alma mücadelelerinden biri Paramount lehine sonuçlanmış gibi görünüyordu. Ancak son mahkeme kararı, süreci yeniden belirsizliğe taşıdı.

Adalet Bakanlığı Anlaşmaya Daha Önce Onay Vermişti

Birleşmeyle ilgili dikkat çeken bir başka gelişme ise ABD Adalet Bakanlığı Antitröst Birimi tarafından verilen karardı.

Kurum, 12 Haziran’da yaptığı değerlendirmede Paramount Skydance’in Warner Bros. Discovery’yi satın almasının pazardaki rekabeti bozmayacağı sonucuna ulaşmıştı.

Buna rağmen 12 eyaletin başsavcılıkları aynı görüşü paylaşmadı. Eyaletler, birleşmenin özellikle film ve televizyon üretimindeki güç yoğunlaşmasını artıracağını savunarak süreci federal mahkemeye taşıdı.

Bu durum, federal kurumlarla eyalet yönetimleri arasında anlaşmanın rekabet üzerindeki etkisine ilişkin önemli bir görüş ayrılığı bulunduğunu gösteriyor.

Hollywood’daki Güç Dengeleri Yeniden Değişebilir

Satın alma tamamlanırsa Paramount, Warner Bros., HBO, HBO Max ve iki şirketin geniş film-televizyon arşivleri aynı kurumsal yapı altında toplanacak.

Bu birleşme, Hollywood’daki stüdyo rekabetini ve dijital yayın platformları arasındaki mücadeleyi önemli ölçüde değiştirebilir. Aynı zamanda içerik yatırımlarından sinema dağıtımına, yayın haklarından abonelik fiyatlarına kadar sektörün birçok alanında yeni bir dönem başlayabilir.

Ancak mahkemenin verdiği geçici durdurma kararı, dev anlaşmanın geleceğinin henüz kesinleşmediğini ortaya koydu. Şirketlerin birleşmeye devam edip edemeyeceği, önümüzdeki günlerde yapılacak hukuki değerlendirmeler sonucunda netlik kazanacak.

Kaynak: Rolling Stone