Gelişen Piyasalar cephesinde yılın ilk haftaları, yatırımcılar için olumlu bir tablo ortaya koydu. Dolar satarak Gelişen Ülke Para Birimleri satın alan yatırımcıların uyguladığı Carry Trade stratejileri, 2026’ya kârlı bir başlangıç yaptı. Bloomberg’in sekiz gelişen piyasanın getirilerini izleyen endeksine göre, fonların düşük maliyetle borçlanarak daha yüksek getirili para birimlerine yöneldiği carry işlemleri yıl başından bu yana yüzde 1,3 artış kaydetti.
Bu performans, geçen yılın güçlü seyrinin ardından geldi. Zira carry trade işlemlerinden elde edilen getiriler 2025’te yüzde 18 ile 2009’dan bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaşmıştı. Uzmanlara göre, bu ivmenin 2026 boyunca da korunması olası görünüyor.
Üç Büyük Bankadan Ortak Beklenti
Piyasalardaki bu eğilim, küresel finans devlerinin öngörüleriyle de destekleniyor. Morgan Stanley, Bank of America ve Citigroup, 2026’da Carry Trade işlemlerinde kazançların devam edeceğini öngörüyor.
Stratejistlere göre, ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarının Dolar üzerinde baskı yaratması, “Dolar sat–EM al” yaklaşımına olan ilgiyi artırıyor. Bunun yanı sıra, gelişen ülkelerin sunduğu Yüksek Reel Faizler, yatırımcıların risk iştahını destekleyen en önemli unsurlar arasında yer alıyor.
Yüksek Faiz ve Güvenilir Merkez Bankaları Öne Çıkıyor
Gelişen piyasalarda enflasyonun yavaşladığına dair sinyaller alınmasına rağmen, birçok ülkede para politikalarının yalnızca kademeli olarak gevşetilmesi, carry işlemleri için uygun bir zemin oluşturuyor. Morgan Stanley’in gelişen piyasalar stratejisi başkanı James Lord, bu noktada seçici olunması gerektiğini vurguluyor.
Lord’a göre carry işlemleri için en cazip ülkeler, para politikasının sıkı olduğu ve merkez bankalarının güvenilirliğini koruduğu ekonomiler. Bu çerçevede Morgan Stanley’in öne çıkardığı para birimleri arasında Brezilya Reali, Türk Lirası ve Çek Korunası bulunuyor.
Latin Amerika Para Birimleri Öne Çıktı
2026’nın ilk haftalarında Latin Amerika Para Birimleri, carry trade işlemlerinde en iyi performans gösterenler arasında yer aldı. Özellikle Brezilya Reali, geçen yıl sağladığı yüzde 23,5’lik getirinin üzerine bu yıl şimdiden yüzde 4,5 ekledi.
Ülkede enflasyonun merkez bankasının hedef aralığına doğru yavaşlamasına rağmen, politika faizinin yüzde 15 seviyesinde kalması, reali carry açısından cazip kılıyor. Benzer şekilde Meksika Pezosu, 2026’da şu ana kadar yüzde 4,3 getiri sağladı. Bu performans, bazı küresel bankaların yükseliş beklentilerini korumasına yol açıyor.
Citi ve BofA’dan TL ve Real Vurgusu
Citi stratejistleri de Dolar karşısında Brezilya Reali alımını önerenler arasında yer alıyor. Bununla birlikte Türk Lirası, Citi’nin carry açısından tercih ettiği para birimleri arasında bulunuyor. Bu yaklaşım, Türkiye’de sıkı para politikasının sürdürülmesi ve yüksek faiz ortamının korunmasıyla ilişkilendiriliyor.
Öte yandan tüm gelişen ülke para birimleri için tablo aynı değil. Geçen yılın en zayıf performansını sergileyen Hint Rupisi, 2026’da da kayıplarını sürdürerek carry açısından yaklaşık yüzde 2 değer kaybı yaşadı. Endonezya Rupisi de yatırımcıları zarara uğratan para birimleri arasında yer aldı.
Rekor İçin Şartlar Net
Bloomberg verilerine göre, carry stratejileri açısından rekor yıl 2003 olmuş ve getiriler yüzde 25 seviyesine ulaşmıştı. Uzmanlara göre 2026’da benzer bir rekorun kırılabilmesi için iki temel şart öne çıkıyor: Doların zayıflamaya devam etmesi ve gelişen ülke para birimlerindeki dalgalanmanın sınırlı kalması.
Bu nedenle yatırımcılar, piyasa oynaklığını yakından izliyor. Uzun süredir sakin seyreden JPMorgan Volatilite Göstergesi, son haftalarda üç haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.
Volatilite Riski Yakından İzleniyor
Bank of America stratejisti Alex Cohen, volatilitenin düşük kalması halinde Carry Trade işlemlerinin güçlü performansını sürdürebileceğini öngörüyor. Ancak Cohen, yatırımcıların jeopolitik gerginlik riskini göz ardı etmemesi gerektiğine dikkat çekiyor.
Uzmanlara göre, küresel belirsizliklerin artması halinde carry trade işlemleri hızla çözülme riski taşıyor. Buna karşın mevcut koşullar altında, gelişen piyasalarda carry işlemleri 2026’nın en dikkat çeken yatırım temalarından biri olmaya devam ediyor.
